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中信证券2021产业计谋:设置消费产业好赛道好公司 医疗投资迎来长跑期

2020-11-21 05:33 出处:互联网  人气:   评论( 0

消费产业:短期景气轮动继续,历久好赛道好公司

焦点看法:

中国消费市场快速增进下将泛起多点融合、多线共进、周全升级特征,建议优选好赛道、好公司连续设置。阶段性主要设置受疫情打击较大的旅游、旅店、珠宝、家居、纺织、博彩等可选子行业,主要思量基数效应下的景气强修复。同时建议回避超市、部门食物等受益疫情子行业在未来半年的下行趋势。

“十四五”周全促消费基调明确。“流通海内大循环,促进海内国际双循环,周全促进消费,拓展投资空间”定下了“十四五”时代周全促进消费的基调。我国消费孝敬占比55%,低于发达国家常年70%水平;而住民部门消费孝敬率仅38%,低于美国65%,也低于全球普遍55%水平;提高消费对经济的拉动作用将愈发主要。结构上,中国由于地域辽阔、二元经济结构特征显著,当前消费市场处于多点融合、多线共进、周全升级阶段。我们以为基础消费主要将以高端化作为最主要的边际推动力实现结构性增进,而服务性消费等升级品类则整体快速增进,其中契合焦点消费群体生活方式升级所需的细分赛道和场景将迎接高生长。

2021年基数效应下关注景气轮动。2020年因疫情影响消费履历了1-2季度必须消费到3-4季度可选消费的景气轮动。在此基数效应下,2021年我们以为将首先看到旅游、旅店、珠宝、家居、纺织、餐饮等可选品类的强劲反弹,以半年维度建议主要设置。同时白酒、化妆品、医美、运动、电商、旅游零售、在线教育等依附赛道优势、款式优化或价钱向上周期将体现增进稳健性,建议保持设置。对于超市、部门休闲食物因受益疫情高基数短期将有数据回落,建议回避短期下行趋势;另外可关注啤酒高端化、莳植产业链价钱向上周期等子行业时机。

优选好赛道、好公司连续设置。我们对中国消费生长趋势一直持乐观态度,在内循环加速靠山下,高线品质化、低线品牌化、90后消艰苦释放、生活方式升级下新品类渗透等将形成众多结构性增进时机。当前我国高线都会总体已经逐渐步入“共享为主要特征、消费回归理性”的3.0时代,中产人群不停扩大,收入相对分化、高房价发生的挤出效应等都使理性回归成为消费升级新阶段的主要趋势;相对低线的市场消费升级则以品牌化为焦点。在消费总体保持快速增进、结构性时机明确的趋势下,建议优选生长赛道整体设置,如化妆品、医美、运动、在线教育、生鲜电商等。而对于一些整体规模趋于稳固的细分行业如基础调味品、乳制品、旅店等,头部集中趋势普遍显著,建议优选好公司连续设置。

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