同步加息缩表 存潜在风险

【明报专讯】联储局的政策会议文件显示，在大规模实施资产购买计划之初，官员对如何管理联储局资产负债表的潜在亏损态度审慎。2012年12月的会议，时任联储局理事、现任联储局主席鲍威尔质疑，财政紧缩时期，联储局可能要向大型金融机构支付数以十亿美元的利息，纳税人一无所获。同一会议，时任联储局副主席、现任美国财长耶伦也承认这风险存在，但她认为若联储局未能实现经济目标，将造成更大的伤害。

联储局于6月开始缩减规模达9万亿美元的资产负债表。纽约联储银行预计，到2025年中，联储局的资产负债表规模将降至约5.9万亿美元，届时或会暂停缩减步伐。

不过纽约联储银行亦提及同步加息与缩表的潜在风险。由于上调银行准备金利率是提高短期市场利率的工具之一，联储局的利息支出增加，缩表令联储局所持的美国国债及MBS减少，利息收入亦减少。

追究亏损责任损联储局独立性

纽约联储银行预计，联储局未来利润将显着下降，甚至或处于亏损。部分分析认为，倘美国国会追究联储局的潜在亏损，或威胁联储局的独立性，令联储局官员未来可能不再积极动用量宽等非传统的政策工具。

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